发布日期：2025-11-20 02:10:17 点击次数：
米兰，2025年5月——意大利《米兰体育报》《共和报》等主流媒体近日联合披露，国际米兰控股公司苏宁集团张氏家族对橡树资本的债务总额已突破3.05亿欧元，且偿还期限迫在眉睫，若未能如期解决债务问题，国际米兰可能面临所有权易主的风险，这一局面与2018年AC米兰前主席李勇鸿因违约失去俱乐部的历史惊人相似，该消息在意大利足坛引发震动，不仅关乎一家豪门的未来，更折射出欧洲足坛资本博弈的深层矛盾。
2016年,苏宁集团以约2.7亿欧元收购国际米兰68.55%的股份，标志着中国资本首次掌控意甲百年豪门，张康阳作为张氏家族代表，于2018年正式出任俱乐部主席，初期，苏宁通过注资引援、升级基础设施等措施，帮助国际米兰重返巅峰：2021年夺得意甲冠军，2023年闯入欧冠决赛，辉煌战绩背后是持续的高投入与财务压力。
为缓解资金需求,张氏家族于2021年向橡树资本融资2.75亿欧元，贷款期限三年，以国际米兰股权作为抵押，据《共和报》披露，该贷款年利率高达12%，且需在2024年5月底前还清本息，但由于疫情冲击、转播收入缩水及欧洲足坛财政公平法案（FFP）限制，俱乐部现金流持续紧张，2023年，张氏家族曾尝试再融资，与多家基金谈判未果，最终仅争取到短期延期，债务如雪球般滚至当前规模。
橡树资本作为全球知名不良资产投资机构,其作风以“冷静且强硬”著称，此前，该基金曾通过类似操作接管西班牙格拉纳达等足球俱乐部，意媒分析，橡树资本对国际米兰的估值约为12亿欧元，若张氏家族违约，橡树可能采取两种策略：直接接管俱乐部并寻求转售，或通过法庭程序强制拍卖股权。
值得注意的是,橡树资本创始人霍华德·马克斯曾在公开场合表示：“体育资产是情感投资，但我们的决策永远基于数字。” 此番表态被解读为橡树不会因俱乐部历史情怀而让步，橡树已委托高盛评估国际米兰的资产状况，为潜在所有权变更做准备。
2017年,中国商人李勇鸿通过埃利奥特基金借款收购AC米兰，但因未能按期偿还3.2亿欧元债务，埃利奥特于2018年强制接管俱乐部，这一事件导致AC米兰陷入长期动荡，直至红鸟资本接手后才逐步稳定，国际米兰面临相似情境：高息贷款、紧迫期限、以及资本方的耐心耗尽。
意大利《晚邮报》评论称：“李勇鸿的失败源于对足球资本游戏规则的误判，张氏家族若无法破局，可能让国际米兰成为第二场悲剧的主角。” 两者差异在于，苏宁经营下的国际米兰竞技成绩更优，品牌价值更高，但债务规模与利率压力更大。
债务危机已波及俱乐部日常运营,2024年夏季，国际米兰被迫出售主力前锋马尔科·阿瑙托维奇，并搁置新球场建设计划，主帅西蒙尼·因扎吉在公开场合坦言：“不确定性会影响更衣室氛围，我们需要尽快明确方向。”
意甲联盟对潜在所有权变更高度关注,联盟主席洛伦佐·卡西尼表示：“国际米兰是意大利足球的重要资产，我们将确保任何变化符合联赛稳定性要求。” 若橡树资本接管，意甲可能面临外资“秃鹫基金”主导豪门的争议，这与近年美国资本（如AC米兰红鸟）及中东资本（如纽卡斯尔联）的温和策略形成对比。
为化解危机,张氏家族多方奔走，据透露，其团队已与中东、美国多家财团接触，讨论部分股权出售或整体转让，但均因估值分歧未能落地，俱乐部通过欧冠奖金、商业赞助（如与耐克续约）及球员交易（如奥纳纳转会曼联）筹集资金，但仍难以覆盖债务缺口。
张康阳近期缺席俱乐部多项公开活动,被媒体解读为“专注谈判”，接近苏宁的消息人士称，家族仍希望保留控股权，但现实可能迫使全面退出。
北看台极端球迷组织在梅阿查球场外悬挂横幅：“资本不是游戏，守护蓝黑灵魂！” 部分球迷担心，若橡树资本接管，俱乐部可能沦为财务工具，重蹈曼联被格雷泽家族杠杆收购的覆辙，国际米兰股价在米兰证交所连续下跌，单周跌幅达8.7%。
金融分析师吉安卢卡·罗西指出：“足球俱乐部的‘情感溢价’在资本面前极其脆弱，国际米兰若想摆脱困境，需在竞技成功与财务健康间找到新平衡。”
国际米兰的危机并非孤例,巴塞罗那的“杠杆计划”、曼联的债务问题均暴露了欧洲足坛过度依赖资本注入的隐患，欧足联2025年新版财政公平法案（FSR）将进一步收紧俱乐部负债率要求，意在遏制“赌博式运营”。
足球经济学者马西莫·莫拉蒂（前国际米兰主席）警告：“足球需要资本，但若资本成为主人，俱乐部将失去根基。”
随着还款截止日临近，国际米兰的命运悬于一线，张氏家族与橡树资本的博弈，已超越单纯的商业纠纷，成为检验现代足球治理模式的试金石，无论结局是绝处逢生还是易主重生，这场风波都将为欧洲足坛写下深刻注脚——在资本与传统的碰撞中，豪门的荣耀从未如此脆弱，也从未如此坚韧。
